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  研报 >> 行业分析
 
证券行业业绩预览:3Q18单季环比有所企稳、同比降幅进一步扩大 2018-10-21
 
      业绩预览预测上市券商3Q18 盈利环比上升5%/同比下降44%预计上市券商:1)1-3Q18 营收同比-14%至1697 亿、净利润同比-31%至463 亿;2)3Q 营收同比-24%/环比-5%至535 亿、净利润同比-44%/环比+5%......  
 
农林牧渔行业报告简版:北方调运形势依旧严峻 2018-10-21
 
      【产业追踪】安徽疫情区生猪调运相继解禁,北方形势依旧严峻10 月19 日,农业农村部通报,10 月20 日零时起,安徽省滁州市凤阳县大庙镇、芜湖市南陵县许镇镇和宣城市宣州区天湖办事处等3 个非洲猪瘟疫区将正式解除封锁。截至10 月20 日,......  
 
快递每月谈2018年第9期:上市公司单件收入呈现环比提升态势 2018-10-19
 
      本期投资提示:事件。国家邮政管理局公布2018 年9 月年邮政行业运行情况:9 月业务量同比增长24.1%,业务收入同比增长18.5%。同时,9 月韵达股份、申通快递、圆通速递、顺丰控股业务量同比增长42.76%、40.24%、25.23%......  
 
战国之初 修炼迎战 2018-10-19
 
      投资要点:品类分析:零售商占优、线上主导。休闲零食具有品类分散、制造商门槛低、可延迟消费、类标品等属性,从品类上来说,具有零售商占优、线上主导的特性。休闲零食品牌零售商收入领先,电商渗透率高于其他快消品,也印证了这一判断。生意本质:轻资产高......  
 
物业服务行业动态研究报告:关于板块近期下跌的一些思考 2018-10-19
 
      事件:近期物业板块调整较多,7 月以来南都物业、绿城服务、彩生活等8 家A/港股上市公司平均跌幅约28%,其中南都物业7 月以来下跌44%,同期沪深300 指数下跌13%。投资要点:刚需消费属性体现,7 月前股价表现强劲。2018 年1-6......  
 
航司客座率差异化 2018-10-17
 
      9 月整体供需增速均放缓,三大航客座率同比改善但非国有航司同比下跌 据公告,9 月六家上市航司供给、需求增速均放缓,同比各增8.4/9.0%,增速较暑期各收窄2.5/3.0 个百分点,总客座率同比略改善0.4 个百分点至82%。各航司间差异......  
 
旅游综合行业点评:《完善促进消费体制机制实施方案》下的旅游新看点 2018-10-17
 
      10 月11 日国务院发布《完善促进消费体制机制实施方案(2018—2020 年)》,对旅游领域重点提示。第一,海南旅游产业重要性再凸显,未来量质齐升预期强。海南政治、经济地位凸显,旅游产业受益多项利好。海南是国内最大的热带岛屿省份,在我国......  
 
关注不同板块需求分化 2018-10-17
 
      截至10 月14 日建筑材料板块51 家公司披露三季报预告,其中37 家业绩预增,预计前三季度行业总体业绩增速为74.38%,相比中报小幅下滑,建议关注四季度基建补短板驱动下水泥板块业绩进一步释放。支撑评级的要点施工旺季叠加行业限产,水泥供......  
 
草甘膦开工率大幅反弹 2018-10-17
 
      我们统计的国内草甘膦行业装置数量为16 套,与上月持平,目前总产能为70.0 万吨。2017 年草甘膦市场回顾。根据百川资讯统计,2017 年我国共生产草甘膦50.48 万吨,2016年为50.51 万吨,产量基本持平,以年平均有效产能78......  
 
三大航客座率提升 2018-10-17
 
      事项:近期国内主要上市航空公司及机场相继公布2018 年9 月运营数据,对此我们点评如下:评论:三大航运力投放放缓,客座率南航领先。9 月国航/南航/东航ASK 分别同比+6.3%/+9.3%/+4.5%,RPK 同比+6.9%/+11.4......  
 
汽车基础研究系列(一)(汽车汽配行业):模块化平台:车企竞争的根基 2018-10-17
 
      模块化平台:车企战略研发制造的趋势和必争之地汽车研发生产经历手工作坊、流水线、平台、模块化平台四个阶段。汽车模块化平台有利于节约成本、管控质量、提升效率,是未来车企竞争的核心能力之一。目前大众、通用、丰田以及沃尔沃等国际主流整车厂均推出其核......  
 
银行风险偏好依旧较低 2018-10-17
 
      将地方专项债纳入社融统计口径具有一定合理性。专项债的融资对象有一定的收益,对融资平台贷款、表外融资是替代。新监管环境,使得社会的融资结构发生变化。纳入地方专项债的社融难掩疲态,同比增速依旧呈下行趋势。新增信贷与地方政府专项债是社融增长的主要......  
 
国内品牌另辟蹊径 2018-10-17
 
      亚宠展成为行业风向标,行业快速发展成共识。我们参加展会并与各品牌厂商做了近距离接触,试图通过消费者、品牌、渠道和营销等维度为投资者更新宠物行业的最新情况。一直以来,市场较为普遍的观点认为宠物行业的发展与人口老龄化密切相关。但是,从我们微观的......  
 
强强联合 软体龙头集中度进一步提升 2018-10-16
 
      行业判断及投资建议:公告披露顾家拟收购喜临门23%股权:公告披露顾家家居拟通过现金支付方式以不低于13.80 亿元收购喜临门不低于23%股权,单价不低于每股15.20 元,出让方为华易投资。收购顺利进行后,顾家将成为喜临门控股股东,双方通过......  
 
深度*行业*煤炭行业2018年三季报前瞻 2018-10-16
 
      随着煤价同比涨幅的逐季回落,行业被调控及公共事业化趋势的加强,我们预计今年上市公司业绩增速将逐季回落,预计18 年前三季度煤炭行业归母净利润同比增速4%-10%左右。2018 年全年业绩将同比基本持平或略有增长。从已经公布前三季度业绩预告及......  
 
基础材料行业观点聚焦:大宗商品企业:大幅改善的现金流如何使用? 2018-10-16
 
      投资建议2015 年以来,受供给侧改革、环保等因素驱动,大宗商品各板块盈利和现金流显著改善,1H18 煤炭、钢铁、水泥、有色上市公司经营活动现金流较1H15 增加129%、128%、271%、39%。板块现金使用主要包括:再投资(技改+维护......  
 
顾家家居拟控股喜临门 2018-10-15
 
      事件:顾家家居与喜临门同时公告,顾家家居拟以单价不低于每股人民币15.20 元,总价不低于人民币13.80 亿元的价格,现金方式收购华易投资持有的上市公司喜临门不低于23%的股权。交易完成后喜临门将成为顾家的控股子公司,喜临门实控人将发生变......  
 
商用飞机系列之四:我国机载设备产业走上发展快车道 2018-10-12
 
      投资建议机载设备是决定飞机先进程度与综合性能的关键组成部分,在飞机整机价值中占比30%~40%。当前我国民机机载设备产业正走上发展的快车道,政策支持力度在加大,长期发展空间巨大。在本篇中,我们多角度分析我国民机机载设备产业投资机会。理由机载......  
 
流媒体音乐衍生千亿市场 2018-10-12
 
      互联网巨头与专业流媒体音乐公司抢占流媒体音乐赛道。 2018上半年全球流媒体市场付费订阅用户总数约2.3 亿,同比增加37.72%,同期,全球流媒体音乐订阅用户收入34.98 亿美元。全球流媒体音乐用户订阅市场份额占比中,Spotify(专......  
 
小挖增速首度领先 2018-10-12
 
      行业近况根据中国工程机械工业协会统计,2018 年9 月,行业共销售挖掘机13,408 台,同比增长27.7%,好于预期。国内市场销量(不含港澳台)11,702 台,同比增长22.9%;出口1,689 台,同比增长74.8%。评论中资份额保......  
 
纺织制造景气提升 2018-10-12
 
      本期投资提示:品牌服饰三季度线下零售表现平淡,线上增速放缓。1)线下消费增速环比提升。从100 家大型企业零售数据来看,8 月单月零售额增速转正为0.3%,预计9 月份受中秋消费贡献,龙头公司增速有望再度提升,带动三季度业绩增速环比提升。2......  
 
预计Q4高销量确定性强 2018-10-12
 
      事件:根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2018 年1-9 月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品156242 台,同比涨幅53.3%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)142281 台,同比涨幅49.3%......  
 
聚焦优质企业 2018-10-12
 
      9 月:市场走势趋弱,建材板块排名末位9 月建材及其细分板块延续上月的弱势,整体仍然出现下跌,9 月单月下跌2.46%,细分板块中水泥、玻璃、其他三大板块分别下跌0.81%、0.93%和3.72%,均弱于沪深300 指数。建筑材料板块在所有......  
 
电车精选龙头 2018-10-12
 
      行业整体三季报业绩分化,风、车良好,光伏受531 政策影响较大截至18 年10 月9 日,电气设备新能源行业已有40 家公司发布了三季报业绩预告,其中业绩预增的20 家,预减的10 家。分板块看,风电板块受益于吊装加速及运营增长,已预告的两......  
 
包装盈利有所改善 2018-10-12
 
      我们对覆盖的16 家轻工公司进行Q3 的业绩预测,认为家居行业Q3 收入层面持续受到地产低迷的影响,利润层面也将面临让利经销商的压力,将延续Q2 的放缓趋势。造纸方面纸价旺季走势低于预期,但Q3 纸价同比仍增长,由于对成本的控制力更强,文化......  
 
深度*行业*食品饮料行业3Q18业绩前瞻 2018-10-12
 
      预计白酒上市公 司3Q18总体营收可增20%,个股不乏亮点。其它酒未见明显改善。食品龙头延续稳健增长。推荐组合:舍得酒业、山西汾酒、顺鑫农业。点评预计白酒上市公司3Q18 总体营收可增20%,个股不乏亮点。(1)受财富效应和渠道扩张速度放缓......  
 
坚守龙头 2018-10-12
 
      Q3 旅游板块表现分化,免税、酒店、休闲景区预计业绩高增长年初至今中信餐饮旅游指数累计跌9.19%,跑赢上证综指及沪深300 指数12.69/13.30 pct,相对收益显著。18H1 国内旅游28.26 亿人次/+11.4%,国庆7.26......  
 
建议中长期配置黄金股 2018-10-12
 
      近期恐慌情绪蔓延,美欧亚股市下跌,原油价格上涨,市场对于避险黄金和黄金股配置关注度逐渐提升。阶段性美元指数上升空间或有限根据对历史数据的分析和研究,我们发现不确定性风险事件对黄金价格的影响体现在特定阶段,在影响黄金价格的众多因素中,美元与金......  
 
社融平稳 2018-10-11
 
      核心预判:依据过往3 年信贷投放规律及行业观察等,我们预测9 月新增贷款1.4 万亿元(较17 年9 月的1.27 万亿增长10%),社融1.55 万亿元。9 月末,M2 达179.9 万亿,YoY+8.1%。料9 月新增贷款1.4 万亿,......  
 
大众品品类龙头更佳 2018-10-11
 
      我们对食品饮料板块重点跟踪公司2018 年三季报业绩进行首次预览。白酒方面:高端白酒基于去年高基数,三季报增速预期有所放缓,但稳增长趋势不改。贵州茅台:Q3 旺季加大供应,发货量预计与去年持平,不改卖方市场;五粮液:普五发货未大幅放开,整体......  
 
看好新型抗癌药以价换量 2018-10-11
 
      报告摘要:2018年医保谈判目录出台,纳入17种抗癌药10 月10 日,国家医疗保障局印发《关于将17 种抗癌药纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》,将12 家公司生产的17 种抗癌药品正式纳入医保目录,并确定了......  
 
仍不乏亮点 2018-10-11
 
      旅游人次和收入增速下降,经济因素和接待瓶颈为最主要原因。2018 年十一黄金周,全国共接待国内游客7.26 亿人次,同比增长9.43%;实现国内旅游收入5990.8 亿元,同比增长9.04%。与过去两年对比,2018 年十一期间旅游总收入增......  
 
关注中小行改善趋势 2018-10-11
 
      预计2018 年3 季度上市银行净利润增速为6.8%。展望2018 年3 季报,我们认为上市银行整体基本面将保持稳健,预计行业净利润同比增速较上半年小幅提升0.6 个百分点至6.8%。个股来看,城商行整体增速依然处于行业第一梯队,其中上海银......  
 
创新药的支付环境持续优化 2018-10-11
 
      事项:今日,国家医疗保障局引发了《关于将17 种药品纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》,对此我们点评如下:评论:本次医保谈判执行效率更高,具体品种的降价幅度需考虑赠药方案的调整本次是国家医保局成立后首次主导医保......  
 
优选具备技术创新提升国内产业效率的优质公司 2018-10-11
 
      行业整体三季报业绩向好截止18 年10 月08 日,SW 电子行业中已经有97 家公司发布了三季报业绩预告,其中业绩预增及略增公司56 家,续盈公司13 家,预减及略减公司16 家,亏损公司12 家。净利润上限同比增长超过50%的公司有30......  
 
重点推荐补短板受益央企及设计咨询龙头 2018-10-11
 
      大盘企稳回升,行业估值仍在低位2018 年9 月,上证综指上涨3.53%,建筑行业上涨0.56%,跑输上证指数2.97pct;子板块涨跌参半,其中铁路建设涨势亮眼。年初至今,建筑行业下跌23.54%,跑输上证指数8.85pct;子板块中表现......  
 
明确产能置换比例 2018-10-11
 
      近日,山西省政府公开发布了《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》,主要目标包括:严格控制焦化建成产能,力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增;2019 年10 月1 日起,全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准;到2020......  
 
汽车开放渐行渐近 2018-10-11
 
      德国宝马将控股华晨宝马,汽车进一步开放变革渐行渐近据德国宝马集团官方信息,宝马拟增加其在华晨宝马中的股权比例,从50%提高到75%。结合2018 年4 月17 日国家发改委提出的2022 年取消乘用车外资股比限制,通过5 年过渡期,汽车行业......  
 
静待改善 2018-10-11
 
      事件:今日A 股在美股大跌的背景下迎来大幅调整,上证综指下跌5.2%,深证成指下跌6.1%,创业板指下跌6.3%。在市场情绪整体低迷的带动下,汽车行业下跌6.3%,在所有中信一级行业中跌幅排名第十二。当前汽车行业PE(TTM)已来到14.6......  
 
从油价角度挖掘投资机会 2018-10-11
 
      今日上证综指下跌5.22%,受市场情绪影响,化工行业下跌6.28%。点评:我们对比了国内A 股和美股的基础化工/石油化工行业板块的历史估值。截至2018 年10 月11 日,A 股基础化工/石油化工板块整体PE 为16/12 倍,均处于20......  
 
有色行业事件点评:不确定性中的确定性“金银+铝” 2018-10-11
 
      事件描述:今日上证综指下跌5.22%,市场整体大幅下跌,在市场情绪的影响下,有色板块下跌6.79%。短期金价有望筑底。美联储加息路径清晰,预计2018 年还有一次,2019 年三次,2020 年一次,整体进入后期,随着美国经济增速边际放缓,......  
 
分享未来崛起红利 2018-10-11
 
      事件:10 月11 日,市场整体大幅下跌,上证综指下跌5.22%,创业板指下跌6.30%,受极度悲观的市场情绪影响,申万机械行业下跌7.31%,在所有申万一级行业中跌幅第4。当前行业平均PE27.7 倍,估值为近5 年最低。点评:行业估值处......  
 
计算机行业事件点评:轻指数、重个股、重业绩、轻概念 2018-10-11
 
      事件描述:今日上证综指下跌5.22%,整体市场大幅下跌,在市场情绪的影响下,计算机行业下跌8.51%,在所有中信一级行业中跌幅第一,当前行业PE 中值为42.6,达到近三年以来最低点。三项先行指标趋好,未来业绩有望反转根据行业中报的情况来看......  
 
看好尿素价格上涨 2018-10-11
 
      事件:近期,国内尿素价格大幅上涨,目前山东地区中小颗粒主流市场价格已经超过2200 元/吨,较9 月初价格上涨超过200 元/吨,较去年同期价格上涨超过500 元/吨。海外尿素价格大幅上涨。受中东最大尿素出口国伊朗在印度新一轮进口招标中被排......  
 
关注四季度农化、化纤需求旺季 2018-10-11
 
      8 月份行业PPI 同比维持高位,3 季度业绩预计同比继续改善化工PPI 指数从4 月份开始在油价推动下重新进入上行区间,6 月份PPI 同比达到6.0%,7-8 月份由于油价回调、不少行业进入淡季开始检修,行业供给持续紧张。8 月份化工行......  
 
传统消费品持续转化 2018-10-11
 
      核心观点2018 年8 月,中国广告市场持续分化,传统广告刊例花费和资源量同比出现不同程度下滑,楼宇、影院等生活圈媒体景气延续。根据CTR 数据统计,中国广告市场刊例收入(不含互联网)于2017 年6 月开始复苏增长,主要受益于传统媒体广告......  
 
推荐消费属性个股 2018-10-11
 
      事件:北京时间10 月10 日晚间,美股三大指标道琼斯工业指数/纳斯达克指数/标普500 分别下跌3.15%/4.08%/3.29%。随后在10 月11 日A股出现大幅下跌, 上证综指/ 深成指/ 创业板指分别下跌5.22%/6.07%/6......  
 
长期光明 2018-10-11
 
      事件描述:今日上证综指下跌5.22%,整体市场大幅下跌,在市场情绪面的影响下,通信行业下跌8.17%,在所有中信一级行业中跌幅第二,当前行业平均PE 为46.8,远低于近三年平均PE 65.8,接近最低点。短期情绪承压,不改长期前景4G 末......  
 
关注优质龙头 2018-10-11
 
      行业景气:Q3 行业整体增速放缓,子行业表现仍有分化。Q3 空调整体出货稳定,高基数抑制同比增速,符合市场预期;7-8 月合计1714.6 万台的销售体量在历史年份中仅次于2017 年的1944.4 万台,且显著高于2016 年的1258.......  
 
业绩多数环比负增长 四季度关注黄金 2018-10-11
 
      本期投资提示:2018 年三季报业绩前瞻:经济下行压力显现,业绩多数环比负增长。受贸易战、国内税费增加叠加周期性需求下降影响,有色金属行业三季度净利润多数环比出现负增长,其中新能源(天齐锂业、寒锐钴业、洛阳钼业等)领域个股业绩环比下降幅度普......  
 
 
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