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  研报 >> 行业分析
 
开启双寡头时代 2018-1-19
 
      投资要点:“新猫眼”:光线系控股地位不变,腾讯系成为大股东。2017 年9 月21 日,猫眼引入微影时代等战略投资者,合并成为“新猫眼”。新公司将以猫眼为主体运营,微影时代将包括娱票儿App、格瓦拉生活App 及在线票务、相关资产和多个独家......  
 
国防科技工业迈入发展新时代 2018-1-19
 
      事件:1 月16 日,2018 年国防科技工业工作会议在京召开,提出要抓好履行强军首责、推动军民融合、引领自主创新、全面深化改革、优化体系布局五方面工作。点评:会议首提国防科技工业新时代总体思路,明确今年五项重点工作1 月16 日,2018......  
 
预计2019年H2具备发牌条件 2018-1-19
 
      事项:《5G 技术研发试验 第三阶段规范发布》5G 技术研发试验第三阶段规范于2018 年1 月16 日正式发布。工信部信息通信发展司司长闻库在发布会上表示,5G 产业研发进入攻坚阶段。第三阶段测试是5G 实现商用的关键一步,“我们希望用一......  
 
钢铁行业12月数据点评:冬储影响价格节奏 2018-1-19
 
      投资要点主要事件:统计局公布12 月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:2017 年12 月我国粗钢产量6705 万吨,同比增长1.8%;日均产量216.29 万吨,较11 月份下降1.91%;1-12 月我国粗钢产量83173 万......  
 
盈利模式 利润空间和对券商的意义 2018-1-19
 
      场外期权的需求:主要来自于风险对冲的需求需求的空间大小和合理性是该项业务能否取得大发展的决定因素,场外期权的主要需求来自于风险对冲:实例1 为商业银行结构性理财对冲需求,实例2 为来自于锁定买卖股票价格的需求,实例3 为银行防止股票质押业务......  
 
板块有望开启反弹 2018-1-19
 
      事件:2017 年1-12 月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为83173 万吨、71076万吨和104818 万吨,同比分别增长5.7%、1.8%和0.8%。其中12 月份粗钢、生铁和钢材产量分别为6705 万吨、5472 万吨和8779 ......  
 
迎来再布局时机 2018-1-18
 
      事项:近期,A 客户产业链负面消息较多,主要关注点在于iPhone 手机2018Q1的销量预测。由于iPhone X 需求不达预期以及价格高企,市场连续下修销量预期,同时在供应链也有反应,根据台湾电子时报,2018Q1 iPhone零部件订......  
 
银行行业点评报告:定向降准对银行影响测算:提升利润0 2018-1-18
 
      投资要点定向降准利好银行,提升盈利水平:我们静态测算了降准对此次可能受益的上市银行利润及息差的影响,1、释放0.5%流动性对银行利润提升0.6%,息差提升0.7bp,国有行、股份行间差异不大。2、释放1%流动性对银行利润提升1.5%,息差提......  
 
2018年延续下行 跌势放缓 2018-1-18
 
      投资要点:猪价震荡下行,养猪业盈利空间缩小。2017 年生猪价格呈现前高后低、震荡下行的走势,与我们在年初的判断基本一致。全年来看,生猪均价约15 元/公斤,较2016 年同比下降19%,但对于养殖户而言仍然是一个盈利可观的年份。我们预计全......  
 
12月建材行业需求端数据点评 2018-1-18
 
      2017 年1-12 月水泥产量同比下降0.2%,平板玻璃产量同比增长3.5%2017 年1-12 月我国水泥行业产量23.2 亿吨,同比下降0.2%;2017 年12 月我国水泥行业产量1.9 亿吨,同比下降2.2%。2017 年1-12......  
 
周期未泯 涨价归来 2018-1-18
 
      本报告导读:12 月经济数据出炉,地产新开工连续两个月回升、库存继续下降,粗钢产量增速下降,出口回暖。短期看库存周期引领涨价,长期看高产能利用率带来的估值重塑。摘要:12月经济数据出炉,商品房库存继续去化,房屋新开工面积增速连续两月回升。2......  
 
建议关注超市板块 2018-1-18
 
      事项:2018 年CPI 上涨预期强烈:最近我国多地出现大范围雨雪天气,以及17 年下半年来原油等原材料价格提价明显,驱动CPI 上涨。零售行业中超市板块是受CPI 影响最为明显的子行业,一方面蔬菜、食品等产品涨价直接撬动收入增长;另一方面......  
 
利好行业长期健康发展 2018-1-18
 
      本期投资提示:事件:2018 年1 月17 日,保监会发布《打赢保险业防范化解重大风险攻坚战的总体方案》(以下简称“方案”)。方案总体延续严监管的政策导向,强调要坚持稳中求进的工作总基调,严格执行“1+4”系列文件,严守不发生系统性金融风险......  
 
加速预商用落地 2018-1-18
 
      事件:近日,IMT-2020(5G)推进组在北京召开了5G 技术研发试验第三阶段规范发布会。大会以“开放、合作、创新、共赢”为主题,来自国内外主要移动运营企业、系统、芯片、终端、仪表企业以及垂直行业的200 多名代表参加了会议,工信部和发改......  
 
房业补货意愿仍旧强烈 2018-1-18
 
      投资要点供给边际改善,主流城市销售继续反弹2017 年1-12 月全国商品房销售额133701 亿元,同比增长13.7%,增速环比扩大1 个百分点,其中12 月单月销售额同比增速为20.5%,增幅环比扩大7.1 个百分点,增速自10 月见底......  
 
2018年猪价不过分悲观 2018-1-18
 
      核心结论:元旦以来生猪价格持续上行,生猪养殖板块股价表现亮眼。那么站在目前时点,2018 年生猪价格走势如何成为投资者重点关注的问题。近期我们走访了山东等地的养殖企业和畜牧业协会,根据了解到的情况我们认为2018 年猪价不应过分悲观,龙头企......  
 
电子行业点评:乐观看待电子成长 2018-1-17
 
      近期电子行业整体回调较为严重,特别消费电子过度悲观,我们认为中国电子行业公司依旧处在高速成长期,目前回归到当年20 倍左右PE,重点推荐。根据电子指数的统计,可以发现历年电子指数的PE 除了08 年特殊情况,基本处于25 倍以上,白马当年的......  
 
继续看好电解铝 2018-1-17
 
      事项1 月17 日,工信部发布《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》。重点明确:(1)产能置换方案:通过兼并重组、同一实际控制人企业集团内部产能转移和产能指标交易的方式取得电解铝产能置换指标,实施产能等量或减量置换。......  
 
国际线下半年增速改善明显 2018-1-16
 
      投资要点:四大航披露2017 年12 月运营数据。2017 全年来看,四大航空公司合计运载人次为4.1 亿,同比增长14%。分航线看,国内/国际/区域线运载人次分别达到3.5 亿/4752 万/1068 万人次。国内线同比增长15%,增速最......  
 
快递行业转型步伐已经开始 2018-1-16
 
      本期投资提示:行业增速开始换挡,2017 年为新常态的元年。2017 年,全国快递服务企业业务量累计完成400.6 亿件,同比增长28%,增速从过去的50%以上放缓至30%以下。2017 年是快递行业增速新常态元年,增速放缓原因包括:①过去......  
 
农村土改加速推进-租赁市场供求关系改善 新型城镇化热潮或将打开 2018-1-16
 
      本期投资提示:事件:2018 年1 月15 日,国土资源部部长姜大明表示,中国将研究制定权属不变、符合规划条件下,非房地产企业依法取得使用权的土地作为住宅用地的办法,深化利用农村集体经营性建设用地建设租赁住房试点,推动建立多主体供应、多渠道......  
 
建议加配农业 2018-1-16
 
      投资要点:油价走高推升通胀,新3%优于旧5%。 布伦特油价突破70 美元/桶,通胀预期进一步升温,我们预期今年CPI 有望阶段性突破3%。考虑到2016 年国家统计局大幅调降了波动性较高的猪肉、鲜果在CPI 中的权重,我们认为现阶段3%的C......  
 
业绩无虞 强者恒强 2018-1-16
 
      事项:近期我们详细跟踪了重点公司17Q4 经营情况,对其2017 年年报业绩进行预览,并对2018 年基本面进行概览。评论:回顾2017Q3 财报:内外销需求叠加推动了企业收入高增长,其中,空调补库存带来收入弹性,前期地产拉动厨电延续高增长......  
 
我们推什么? 2018-1-16
 
      投资要点事项:今日品牌服饰板块普涨,中信服饰板块指数日涨1.94%,其中35家上涨,7 家下跌,1 家持平,板块内拉夏贝尔(5.20%)、水星家纺(4.32%)、海澜之家(4.23%)、梦洁股份(4.06%)、森马服饰(3.01%)等个股涨......  
 
标的南北轮换 迎接钢铁板块主动行情-钢铁*王茜 2018-1-16
 
      钢铁板块指数自去年12 月25 日上一轮回调结束后开启了一轮新的行情,截至1 月15 日,钢铁(申万)板块指数期间上涨3%,涨幅最高达9.04%,我们认为,对于一季度行情将按照外部环境引领、业绩驱动主升、钢价推动标的轮换的逻辑演绎。前期启动......  
 
供需结构持续向好 2018-1-16
 
      报告摘要:三大航公布12月运营数据,供需结构持续向好,客座率同比提升:1)需求端:南航、国航、东航12 月整体 RPK 增速分别为13.94%、10.60%、9.50%,其中国内 RPK 增速分别为13.14%,7.20%、12.30%,国......  
 
价改助推盈利基础 2018-1-16
 
      事项:近期国内主要上市航空公司及机场相继公布2017 年12 月份及全年运营数据,对此我们点评如下:评论:12 月三大航客座续升,需求强劲竞争改善。12 月份国航/南航/东航ASK同比+9.4%/11.3%/8.7%,RPK 同比+10.6......  
 
维持“增持” 2018-1-16
 
      三大航12 月需求维持较高增速,客座率提升1.2 个百分点;维持“增持”三大航12 月需求同比增长9.9%,维持较高增速;受民航局供给紧缩政策影响,冬春季航班增量受限,12 月总供给同比增加11.5%,较去年同期和11 月分别收窄3.3 和......  
 
酒店行业跟踪报告:三大酒店集团核心数据一览 2018-1-16
 
      门店结构:中高端、加盟门店占比持续提升截止2017 年三季度,首旅、华住、锦江(仅包括国内酒店)旗下酒店总数分别为3543/3656/5222 家,其中三家酒店集团的中高端酒店数量分别为386/717/1052 家,中高端门店在门店总数中占......  
 
云计算基础设施厂商受益 2018-1-16
 
      本报告导读:苹果宣布中国内地iCloud 服务转由云上贵州负责,将投资10 亿美元在贵安新区兴建数据中心,利好相关云计算基础设施厂商。摘要:两大因素促使苹果将云服务迁入中国。首先是为了提升用户体验。iCloud 数据中心落地中国,将有效减少......  
 
银行行业专题研究:我们为什么年前就强烈看好1月银行股行情? 2018-1-16
 
      我们为什么在11 月初强推银行板块?17 年11 月12 日,在银行板块低迷之际,我们与策略团队推出联合报告打响大金融年末行情第一枪,并将银行股作为首要推荐。此后,发布《A 股银行板块正经历戴维斯双击的美妙》等多篇报告持续力推。自11 月1......  
 
持续关注高污染高集中度行业 2018-1-16
 
      本周要点受地缘政治影响,石油价格继续走高,国内汽油顺势调价,勘探开采及油品销售垂直一体化布局业绩显著受益。高污染细分行业格局愈发明朗,集中度提升的同时供需格局稳定向好。继续推荐染料、维生素、橡胶助剂、高倍甜味剂、炭黑等细分行业。化工品涨跌幅......  
 
支持预商用 2018-1-16
 
      中国5G 试验第三阶段规范发布,支持5G 预商用据中国通信网消息,2018 年1 月16 日,IMT-2020(5G)推进组在北京召开了5G 技术研发试验第三阶段规范发布会。来自国内外主要移动运营企业、系统、芯片、终端、仪表企业以及垂直行业......  
 
首推铜锌 2018-1-15
 
      本报告导读:油价上涨增加配置需求,全球复苏引领基本金属继续走高。摘要:继续建议增持基本金属板块,首推铜锌。我们认为,伴随油价上涨通胀回归、利率被动抬升的大背景下,基本金属板块将受到来自配置需求和实体需求的双重利好,从而带动整个板块价格的回暖......  
 
高端产品更为受益 2018-1-15
 
      17 年新能源车产销量近80 万辆,好于市场预期2017 年全年,中国新能源汽车产销分别达到79.4 万辆和77.7 万辆,同比分别增长53.8%和53.3%,产销量同比增速分别提高了2.1 和0.3 个百分点,超出市场预期。2017 年新......  
 
提升内核质量助力弯道超车 2018-1-15
 
      本报告导读:2017 年全国实现票房523.6 亿元,观影市场进入新常态,内容质量提升带来的观影人次提升与渠道整合带来的经营效率改善有望成为2018 年观影市场主旋律摘要:冰与火之后,观影市场进入新常态。2017 年全国实现票房559.11......  
 
银行行业专题研究:纵观美国四大商行的过去、现在与未来 2018-1-15
 
      美国银行业历史是一部并购史两百年前,美洲大陆银行林立,却仅作为富人的融资手段。又有谁能想到,两百年间多少银行退出历史舞台,摩根大通、美国银行、富国银行和花旗集团组成的美国四大商行则成为遥遥领先的商行巨头。1990 年美国商业银行数量为1.2......  
 
新能源高景气 2018-1-15
 
      投资要点事级市场表现: 近一个月以来汽车板块上涨3.1%,跑输沪深300 指数2.8 个百分点(沪深300 上涨6.0%),其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨幅分别为4.6%/3.5%/1.9%/1.1%。2017 年汽车板块上涨3.7......  
 
券商商业模式转型系列之二(综合金融行业):变革之旅:行业进入自主创新时代 2018-1-15
 
      本报告导读:近期部分大券商创新业务持续松绑,在金融业全面对外开放加速的背景下,证券行业创新模式未来有望从标准化创新过度到自主创新,大券商先行先试或成行业主流。摘要:近期部分大券商的创新业务持续松绑,行业启动部分创新业务摸底调查,从我们目前跟......  
 
更为智能汽车 2018-1-15
 
      本期投资提示:事件:配合中国网络安全法要求,苹果宣布2 月28 日起中国内地iCloud 服务将转由苹果合作伙伴云上贵州负责,大陆内地用户的个人信息通通都会被转移到境内储存。网络安全执法趋严,苹果配合迁移回国。2017 年6 月网络安全法明......  
 
旺季维稳市场 2018-1-15
 
      事件:山西五家大型煤企统一下调煤价至少15 元/吨。此次统一调价的5 家煤企为山西煤炭进出口集团、潞安集团、山西焦煤集团、阳煤集团、晋能集团。下调煤价为稳定冬季取暖供应的重要举措,防止中间环节囤积居奇。临近动力煤消费旺季,在全国各地冬季雨雪......  
 
金融回归本源 2018-1-15
 
      非标监管多部门协同推进,金融回归本源12 月22 日银监会发布针对信托通道业务的55 号文后,各信托公司表态压缩通道业务。1 月5 日《商业银行委托贷款管理办法》彻底否定了委托贷款业务的非标通道功能。1 月11 日上海证监局禁止券商集合资管......  
 
持续关注高污染细分行业 2018-1-15
 
      本月要点我们认为油价持续上涨情况下,中短期关注油价上升带来直接业绩提升机会,中长期关注油价维持在高位区间带来的价格传导及民营大炼化板块性行情延续,若后续继续出现油价上涨,则可以关注油服板块。随着排污许可逐步实施及环保税推行,近期基础化工投资......  
 
重塑业务生态 2018-1-15
 
      股票质押业务新规正式落地,自3 月12 日起正式实施2018 年1 月12 日证券业协会发布《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》,上交所、深交所与中证登发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018 年修订)》,新规自3 月......  
 
2018盛宴 科技浪潮创新迭起 2018-1-14
 
      自动驾驶技术全面推进:作为世界上规模最大的消费类电子技术年展,CES 越来越受到汽车行业厂商的青睐。据CES 官方数据,今年4000 多家参展的企业中,有多达500 家汽车科技企业——占据了将近3 万平方米的展位面积。在CES 2018,自......  
 
《券商创新业务关于填报创新业务规则评估调查问卷的通知》点评(非银金融/证券行业):重点关注场外业务和财富管理业务 2018-1-14
 
      本期投资提示:事件:据券商中国报道,各券商近日收到一份《券商创新业务关于填报创新业务规则评估调查问卷的通知》,需按照实际业务范围,选择填报“场外股权质押回购、收益凭证、场外衍生品、柜台市场、区域性股权市场、代销金融产品业务、非现场开户业务、......  
 
看2018科技投资的风口 2018-1-13
 
      本报告导读:第51 届国际消费类电子产品展览会(简称CES)于美国时间1 月9 日-12 日在拉斯维加斯召开,此次展会热点包括语音交互、自动驾驶汽车、VR/AR 等多项技术。摘要:语音交互赋能智能家居及车载。CES 2018展会中,越来越多......  
 
迎接AI黄金时代 2018-1-13
 
      事件:2018 年CES 展在1 月9 日于拉斯维加斯开幕,吸引150 多个国家,3900余家企业参展,展示各行各业上万种前沿潮流产品。投资要点:本次CES 展,AI 仍是主旋律,相比2017 年,今年最大的亮点在于各项AI 技术更加成熟,......  
 
12月金融数据点评(银行行业):信贷需求是好还是坏? 2018-1-13
 
      事件:央行1 月12 日下午公布了17 年12 月份信贷及社融情况。12 月份RMB 贷款+5844 亿元,社融+1.14 万亿元,M2 YoY +8.2%,M1 YoY +11.8%。点评:12 月新增贷款5844 亿,为何大幅低于预期?......  
 
年底未提前消费 暖春行情可期 2018-1-12
 
      事项:2018 年1 月11 日,中国汽车工业协会发布2017 年12 月份汽车产销数据。对此我们点评如下:评论:汽车总量:全年汽车销量2888 万辆,同比+3%,符合预期根据中汽协数据,2017 年12 月,我国汽车生产304.14 万辆......  
 
 
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