研报 >> 行业分析
 
房地产交易链专题系列(2):板块划分与估值体系 2019-4-19
 
      房地产经纪公司主营业务之间相互关联。房地产经纪公司在市场中的主要功能是进行新房和二手房的撮合。由于交易环节和长期持有环节的相关业务互相关联,例如新房代销后经纪公司可以协助房屋租赁,对房屋租赁的客户可以挖掘是否有二手房交易或新房交易潜在需求,......  
 
短期扰动无需担忧 2019-4-18
 
      事件:华住(HTHT)发布19Q1 经营数据,Q1 净开业166 家,旗下开业酒店数达4396 家、客房数达43.96 万间,中高端酒店数占比34%,加盟酒店占比84%。经营数据方面,全部酒店RevPAR 同增2.9%,同店RevPAR 同......  
 
看好歌力思未来发展 2019-4-18
 
      VF是全球服装行业龙头公司是全球知名品牌服装集团,拥有The NorthFace(全球最大单一户外品牌)、Timberland、Vans 等品牌,业务,分布于全球170 个国家,拥有约7 万家联营店,超过1500 家零售店;截至2017 年......  
 
广发计算机“科创”系列报告:紫晶存储:专注企业级光存储解决方案 2019-4-18
 
      核心观点:光存储技术的演进- 企业级市场应用进入发展期伴随着万物互联时代的来临,全球数据呈爆炸式增长。按照数据被访问频率从高到低进行分类,可以将数据分为热数据、温数据、冷数据,不同层次数据的存储需求也有差异。传统磁电存储架构面对海量数据时代......  
 
钢铁3月份核心数据点评:政策积极、融资复苏与季节性错位助景气改善 2019-4-18
 
      核心观点:一、经济数据简评:政策积极、融资复苏与季节性错位助景气改善宏观经济层面,2019Q1 主要工业投资数据平稳偏好,部分受春节错位影响;社融增速显著回暖,M2-M1 增速剪刀差继续收窄,银行体系风险偏好提升与地方债发行前置是主因,这意......  
 
19Q2仍景气向上 2019-4-17
 
      整车销量:3 月销量受整车影响抢装高增,产销两旺。据中汽协,3 月新能源汽车产销12.8/12.6 万辆,同比分别+88.6%/85.4%,环比+116.3%/137.2%。1-3 月累计销量30.4 万辆,同比+102.7%,其中乘用车2......  
 
上市险企2019年3月份保费数据点评:边际回暖显着 业务结构持续优化 2019-4-17
 
      开门红保费稳增长,结构优化推进下价值率有望提升上市险企披露一季度开门红数据,人身险总保费稳健增长,中国人寿、平安寿险、太保寿险和新华保险累计保费分别为2724 亿元(+11.9%)、1958亿元(+7.4%)、929 亿元(+3.9%)和4......  
 
深挖基建系列11-基建投资增速回升 资金宽松/低基数助Q2/Q3基建投资提速 2019-4-17
 
      本报告导读:3 月基建投资增速4.5%。社融超预期叠加低基数效应,Q2-Q3 单月基建投资增速望达10%-20%,推荐基建央企/基建设计/民营生态环保/长三角基建。摘要:3月狭义基建投资增速4.5%,政策宽松效果渐显。1)广义基建投资:3月......  
 
《复仇者联盟4》有望提振对Q2票房信心 2019-4-16
 
      行业动态行业近况2019 年一季度国内电影票房(含服务费)达到186 亿元,同比下降7.9%;观影人次4.8 亿次,同比下降14.5%;平均票价38.8 元,同比增长7.6%。其中,2 月份由于完全包含了春节档以及元宵节,录得111 亿元的......  
 
银行行业跟踪分析报告:从货币政策委员会表述看货币政策的变化及影响 2019-4-16
 
      事件:2019 年4 月15 日,央行网站披露,中国人民银行货币政策委员会2019 年第一季度(总第84 次)例会4 月12 日在北京召开,并公布简单纪要。我们点评如下:1、本次会议时间延后,货币政策表述变化较多历史上,货币政策委员会会议时......  
 
再度带动板块预期改善 2019-4-16
 
      核心观点历史数据显示,M1 与M2 的同比增速之差领先中周期煤价变动,也可很好地解释煤炭板块超额收益,社融规模的持续扩张或带动M1 增速的加快,或在中期带动煤价上涨,加之目前供需预期的双向修正利好煤价预期改善,且板块估值水平接近历史底部,板......  
 
广发计算机“科创”系列报告-海天瑞声服务人工智能技术发展的数据需求 2019-4-16
 
      近期,科创板陆续接受企业申报,“科创”系列专题报告,将集中对申报企业所在的行业和企业竞争力进行分析。计算机行业中,云计算、人工智能、智能汽车等领域将是科创板重要方向,本次分析的是人工智能数据服务提供商– 海天瑞声。数据系人工智能发展的重要基......  
 
快修连锁迎来春天 2019-4-15
 
      事件据澎湃新闻2019 年4 月11 日报道:“奔驰女车主哭诉维权”的视频引发舆论关注。视频中女子表示:“在西安利之星奔驰4S 店首付20 多万,购买了一辆奔驰车。新车还没开出4S 店院子,就发现车辆发动机存在漏油问题。此后,她多次与4S ......  
 
持续推荐龙头! 2019-4-15
 
      近期,三一重工、徐工机械和中联重科三大工程机械主机厂均发布2019 年一季度业绩预告,业绩均超预期:1)三一重工:预计2019Q1 实现归母净利润30 亿到33 亿,同比增加100%-120%,扣非归母净利润29 亿到31.5 亿,同比增加......  
 
化工行业业绩预览:化工板块盈利有望见底回升 2019-4-15
 
      业绩预览预计1Q19 归母净利润同比下降22%根据基础化工(中信)板块135 家(占板块股票数量46%)披露业绩预告或发布一季报的企业盈利情况统计,预计1Q19 基础化工板块归母净利润同比下降22%。关注要点化工品价格下跌导致1Q19 盈利......  
 
机械行业:科创板高端装备系列之四新光光电 2019-4-15
 
      科创板已受理企业名单中,高端装备占据10 席。截止4 月12 日,科创板已受理企业达65 家,其中高端装备公司占10 席,分别为:利元亨、江苏北人、天准科技、华兴源创、交控科技、新光光电、博众精工、中微公司、瀚川智能、铂力特。本期我们主要介......  
 
对3月社融数据的点评:社融和土地的Q1底 2019-4-15
 
      本报告导读:社融是负债,土地也是负债,由于房企需要借社融去拿地,因此是土地驱动社融,那么,就需要找到土地的驱动。摘要:房企拿地并带 来社融放量,是微观负债驱动宏观负债,社融是结果。3 月份社融再次放量,且信托贷款再次超预期,按照我们的地产金......  
 
全球糖主产国巡礼:巴西篇 2019-4-15
 
      本报告导读:巴西是全球第一大食糖出口国,本报告旨在阐述巴西糖业现状。摘要:投资建议:我们认为,国际食糖基本面迎来变化,预计19/20榨季食糖产业将迎来产需缺口,价格底部已经显现,未来价格有望上行,建议底部布局糖周期机会,推荐标的:中粮糖业等......  
 
国内需求即将启动 2019-4-15
 
      风光补贴政策正式征求意见,在海外光伏需求饱满的情况下,国内需求集中启动或将带动光伏产品量价齐升,迎来布局佳点,重点推荐隆基股份、通威股份、阳光电源,建议关注大全新能源、中环股份、信义光能;平价及低补贴项目加速推进将推动新技术、新设备快速导入......  
 
5G时代FPC和SLP价值量双重提升 2019-4-14
 
      核心观点:苹果软板厂商3 月同比增长31%,台湾硬板厂商同比增长6%由于18 年3 月份基数较低,苹果软板厂商营收3 月份同比增长31%,同时由于2 月份受春节放假影响,开工率有所调整,3 月份营收环比增长61%,其中臻鼎表现亮眼,3 月营......  
 
建筑材料行业:需求和业绩正当时 2019-4-14
 
      自3 月下旬以来, 水泥已经连续4 周涨价,目前全国水泥均价比去年高出13 元/吨,熟料均价比去年高出38 元/吨;库存连续5 周下降,比去年同期略高;水泥出货率持续保持上升态势并且高于去年同期水平;这些指标综合显示行业需求保持旺盛态势。分......  
 
染料等子行业 3月OPEC产量继续下降 2019-4-14
 
      核心观点:目前行业观点(1)江苏省为我国重要的精细化工生产地区,江苏省化工企业环境安全隐患排查专项行动预计将对染料、颜料、农药、食品添加剂等子行业供给端造成一定的影响。(2)响水事件引起的后续山东,湖北等省市园区安监检查,及盐城响水园区关停......  
 
继续推荐白电和小家电龙头 2019-4-14
 
      投资建议我们建议继续配置长期竞争力显著的白马龙头:青岛海尔、美的集团、格力电器、苏泊尔。同时建议关注上半年业绩有望改善的小家电龙头九阳股份、飞科电器以及有望充分受益中央空调行业发展红利的海信家电(A、H)。一周行情回顾(2019.04.08......  
 
广发机械“解惑”系列之四-金融数据与工程机械的关系如何? 2019-4-14
 
      核心观点:中国人民银行公布金融数据,3 月新增人民币贷款1.69 万亿元,同比多增5,777 亿元;1-3 月新增人民币贷款5.81万亿元,同比多增9,526 亿元。金融是经济活动的重要推动力量,金融数据也是统计质量很高、时效性很强的数据,......  
 
商业贸易行业深度报告:COSTCO重塑“人货场”打造美国零售业界典范 2019-4-14
 
      投资要点近年来,全球零售企业面临电商对线下零售业的冲击。美国电商亚马逊的飞速发展不断挤压传统零售业的生存空间,而Costco 凭借其低价精选的核心零售哲学以及独特的商业模式使其在面对电商的冲击下屹立不倒,稳健成长。Costco 在金融危机后......  
 
广发农业“科创”系列报告-申联生物国内口蹄疫合成肽疫苗领军者猪OA二价灭活苗有望打开成长空间 2019-4-14
 
      核心观点:国内口蹄疫合成肽疫苗领军者,2017 年国内口蹄疫合成肽疫苗收入占口蹄疫疫苗收入比重约12%公司是国内8 家获得口蹄疫疫苗生产资质的企业之一,2007 年公司成为国内首家实现口蹄疫合成肽疫苗产业化生产企业,合成肽疫苗是新型疫苗的一......  
 
广发机械“科创”系列报告-博众精工博采众长 助力高端装备制造 2019-4-14
 
      核心观点:工业自动化:汽车与电子拉动自动化装备需求目前,自动化产品的应用领域逐步扩大,由汽车向电子、金属化工、食品饮料等领域扩散。自2013 年以来,电子行业成为拉动机器人销量的核心要素。根据IFR 的数据,2012-2017 年我国电子行......  
 
新能源汽车行业:3月产销量同比环比重回高增长 2019-4-14
 
      核心观点:新能源汽车2019 年3 月销量达12.6 万辆,同比增长85.4%4月12 日中汽协发布的数据显示,2019 年3 月新能源汽车产销量分别为12.8 万辆和12.6 万辆,同比增长88.6%和85.4%,环比2 月增长116.3......  
 
否极泰来 2019-4-13
 
      投资要点:2018 年证券市场表现仍疲软,上市券商净利润同比下滑38%。集中度仍在持续提升,券商龙头马太效应明显。19 年一季度市场大幅度好转,券商Beta 效应有望显现。预计2019 年净利润同比增长55%。推荐大型券商:华泰证券、招商证......  
 
农业行业研究白羽鸡肉进口专题-鸡肉进口能否弥补猪肉供给缺口? 2019-4-13
 
      白羽鸡已成我国第一大肉鸡品种。我国最主流的肉鸡品种包括黄羽肉鸡和白羽肉鸡。2017 年白羽肉鸡出栏量42 亿羽,黄羽肉鸡出栏量37 亿羽,表明白羽肉鸡出栏量已经超越黄羽肉鸡,成为我国第一大肉鸡品种。从美国到巴西,中国白羽鸡肉进口国演变。19......  
 
3月社融及信托数据点评:3月数据超预期 继续看好信托板块投资机会 2019-4-12
 
      本报告导读:3 月社融总量和结构均超预期,非标融资持续改善;“地产+基建”双引擎驱动3 月集合信托规模增速扩张,信托主动管理规模有望超预期增长,继续看好板块投资机会。摘要:总量和结构均超预期,非标融资持续改善。1)3月社融新增2.6万亿(扣......  
 
建议关注结构性机会 2019-4-12
 
      本期投资提示:机械行业2019Q1 总体业绩增速平稳,较2018Q1 略有放缓。1)业绩增速为0-50%的企业数量占比提升:机械行业已公布2019 年一季报业绩预告的169 家公司中,105 家公司业绩预增或扭亏,数量占比为62.13%,较......  
 
轻工造纸行业2019年一季报业绩前瞻:继续看好稳健成长的包装印刷与轻工消费板块 2019-4-12
 
      本期投资提示:继续推荐攻守兼备的包装印刷板块,成长确定的轻工消费。家居板块阶段性承压,二季度起有望逐季修复。宏观企稳带动造纸需求边际改善,供给释放压力缓解,盈利有望逐季改善。包装印刷和轻工消费:包装印刷:估值:新业务度过培育期,盈利弹性将逐......  
 
二季度煤价反弹促板块估值修复 2019-4-12
 
      本期投资提示:2016 年供给侧改革以来,据各省公布数据统计,我国2016-2018 年分别去产能3.52 亿吨、1.70 亿吨和1.7 亿吨,三年合计去产能约6.92 亿吨。距离“十三五”期间去产能8亿吨目标,仅剩1.1 亿吨。在此背景下......  
 
但水泥有望增长强劲 2019-4-12
 
      预测1Q19 盈利同比整体回调,但水泥有望增长强劲展望大宗商品板块1Q19 业绩,我们估计1Q19 水泥价格受益大企业协同及3 月下旬需求强劲有望同比增长,叠加销量同比稳中有升,板块盈利有望同比增长超4 成,煤炭、钢铁板块盈利同比可能回调2......  
 
家用电器行业专题研究:石头科技正在崛起的扫地机器人新龙头 2019-4-12
 
      石头科技:成立不到五年的扫地机器人新秀正在崛起石头科技成立于2014 年6 月,根据公司招股说明书数据,目前创始人昌敬持股30.99%为公司第一大股东,小米系的顺为与天津金米分别持股12.85%、11.85%,核心高管均有持股。公司本次公开......  
 
MSCI将扩容 银行估值提振可期-MSCI纳入因子提升对银行股影响解析 2019-4-12
 
      MSCI 将提升A 股纳入因子,银行股增量资金可观MSCI 于2019 年2 月28 日决议将分三个阶段将大盘A股的纳入因子由5%提升至20%。5 月的半年度指数审议(去年为5 月15 日)将完成第一步:将纳入因子提升至10%。我们测算有望......  
 
专用设备制造行业研究:国内存储芯片的设备供应链格局解析 2019-4-11
 
      本报告导读:以长江存储的高频公示数据为例,探究刻蚀设备、成膜设备、清洗设备、量测设备等的国产设备厂商供应格局。摘要:结论:我们认为, 包括长江存储在内的存储器/代工厂将于2019-2020 年陆续进入设备采购与搬入的高峰阶段,而国内设备厂商......  
 
价格上行 2019-4-11
 
      房地产竣工回升预期较强及下游玻璃、日用化学品等领域需求尚可。纯碱产能增速放缓,纯碱库存下降,供给偏紧。纯碱价格有望上涨,景气度提升。建议关注纯碱行业相关上市公司。支撑评级的要点房地产竣工回升预期较强,玻璃需求有望企稳回升。 纯碱下游消费结构......  
 
黄金避险需求逐渐上升 2019-4-11
 
      核心观点全球经济增长与地缘政治不确定性加剧,推动避险情绪走强,黄金作为传统避险资产的配置价值凸显。美国实际利率水平下行对金价形成支撑,央行购金大幅增加支撑黄金实物需求,金价在震荡之后将会有明显上行机会。预计2019年全年金价将达到1330 ......  
 
券商业绩弹性持续释放 2019-4-10
 
      投资要点36 家上市券商发布2019 年3 月财务数据,合并口径(以下同)合计实现营业收入303 亿元,环+48%,同比+48%(剔除华林、南京、建投、天风、长城,下同); 合计净利润150 亿元,环比+58%,同比52%;合计净资产1.3......  
 
农林牧渔行业:饲料企业养殖出栏保持较快增长 2019-4-10
 
      核心观点:事件:截至4 月9 日收盘,新希望、金新农、唐人神、傲农生物4 家上市公司已陆续发布生猪销售情况简报。出栏量保持快速增长,销售均价环比提升截至4 月9 日收盘,新希望、金新农、唐人神、傲农生物4 家上市公司已陆续发布生猪销售情况简......  
 
二季度加强配置 2019-4-10
 
      事项:1)乘联会:中国广义乘用车零售销量178万辆,-12%。2) 2019 年3 月部分车企销量数据陆续公布:吉利汽车3 月销量+3%(累计-5%);长城汽车3 月销量+17%(累计+11%);比亚迪3 月销量+8.5%(累计+5%)。部......  
 
行业趋势景气 2019-4-10
 
      核心观点:风电部件公司一季报业绩向好金雷风电、天能重工和泰胜风能等风电部件公司公布2019 年一季度盈利情况,显示出行业明确的景气趋势。其中,金雷风电一季度实现营业收入2.23 亿元,同比增加123.41%,实现归属上市公司股东的净利润34......  
 
龙头家居迎浪而上 2019-4-10
 
      精装房驱动力:政策助力、房企推力和需求匹配。1)全装修政策逐步落地,2016 年政策加快出台。2013 年前全装修政策缺乏顶层设计,其后各省市逐步出台落地政策,2016 年政策和配套措施落地加快,2017 年发布的《建筑业发展十三五规划》明......  
 
电气设备行业点评:风光平价已在眼前 2019-4-10
 
      事件:2019 年4 月10 日,国家能源局发布《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案(征求意见稿)》(以下称《征求意见稿》)。平价上网项目优先推进,降低土地相关成本,保障优先消纳和电价。本次《征求意见稿》表示在开展平价上......  
 
新能源车2019系列报告开篇:承前启后 孕育新机 2019-4-10
 
      20l9年新版补贴政策落地,强化质量管理与使用流转3 月26 日财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,标志着2019 年新能源汽车补贴政策正式落地,特别强调鼓励企业注重安全性、一致性,并且......  
 
中小行改善持续 2019-4-10
 
      展望1 季度,预计银行板块规模增速提升,息差表现平稳,资产质量向好,板块基本面总体将保持稳健。年初以来银行板块跑输市场约14 个百分点,涨幅明显弱于市场,我们认为随着宽信用及减税政策力度的持续,市场对国内经济过度悲观的预期明显改善。考虑到板......  
 
食品饮料行业深度报告:从“稳增长”再议白酒的投资机会 2019-4-10
 
      投资要点核心观点:经济迎来超预期边际改善,白酒有望再次跑出超额收益,高端酒表现或将更优。在之前的报告中,我们自下而上研究了白酒基本面、资金面以及估值体系的变化,但是当我们自上而下梳理白酒研究框架时,发现在直接影响白酒需求的宏观经济层面,同样......  
 
华中区域火电迎来配置时点 2019-4-10
 
      电力供需格局改善+煤炭价格下跌预期+增值税下调增厚利润,火电板块整体迎来配置时点。煤电供给侧改革以来,我国煤炭价格整体大幅上涨,申万火电板块ROE 水平迅速下降,当前火电板块业绩及估值均处于历史底部。站在目前时点,煤电供给侧改革大幅压减火电......  
 
 
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