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  研报 >> 行业分析
 
关注传导机制疏通 2019-2-22
 
      央行2月21日公布了《2018年第四季度中国货币政策执行报告》,从宏观经济形势、货币信贷概况、货币政策操作、金融市场运行、宏观经济分析、货币政策趋势等方面阐述了央行的货币信贷政策执行效果与监管方向。经济下行压力仍存,着力解决小微民营企业融资......  
 
焦煤板块或存在交易性机会 2019-2-22
 
      自澳大利亚进口的煤炭约占国内煤炭供给2%。结构上看,澳煤进口受限对国内焦煤价格影响更显著,对动力煤价影响相对小。预计将推动国内主焦煤价格短期上涨100 元/吨,对应6~7%的涨幅,焦炭价格在成本推动下也有望上涨,但幅度或小于焦煤。利好国内焦......  
 
看好一体化农资龙头 2019-2-22
 
      中办、国办印发《关于促进小农户和现代农业发展有机衔接的意见》,加快推进农业托管服务发展。农业托管行业目前仍处于蓝海,有望孕育出农服独角兽,看好具备综合实力的一体化农资龙头。重点推荐金正大、诺普信、新洋丰、中化化肥,建议关注辉隆股份。农业托管......  
 
金价突破1340美元/盎司 2019-2-22
 
      2019 年2 月19 日,国际金价大涨1.11%,突破1340 美元/盎司,创10 个月新高。美国经济下行压力逐渐显现,美联储加息预期持续弱化,央行购金和资金面支撑因素持续发力,金价快速上涨,预计2019 年黄金均价1330 美元/盎司,......  
 
国产创新药会受到影响吗? 2019-2-22
 
      投资要点:我们1 月7 日报告《一张典型的药企收入利润表剖析——“4+7”集采后药企战略变局》讨论产业的优胜劣汰的结果是研发集中度的提升从而导致研发效率的提升,企业需要清晰定位自身的比较优势,才能在新形势下的医药行业中找到破局之路。本报告我......  
 
坚定优质龙头公司推荐 2019-2-22
 
      投资要点:我们统计的传媒与互联网行业7 大子板块(影视内容、游戏动漫、互联网营销、平面媒体、有线网络、体育、互联网及其他)共126 家样本公司:整体公司商誉经历高增速期,增速回落明显。2013-2015 年,传媒与互联网行业公司多采用收并购......  
 
国产原辅料行业进入新一季暖春 2019-2-22
 
      我国是全球原料药生产和出口大国,在全球市场具有重要地位。中国、印度等地具有成本、技术及上下游产业链等优势,欧美产能逐步转移;由于中国在IP 保护和原料药生产方面比印度更具优势、潜力更大,国内原料药企有希望在全球市场尤其是药政市场瓜分更大蛋糕......  
 
新型烟草行业动态研究:新型烟草细分行业投资主线的再梳理 2019-2-22
 
      投资要点:自主品牌型电子烟企业,风口上的尼古丁盐该如何看?2018 年末,美国奥驰亚集团宣布以128 亿美元的价格收购Juul 35%的股份。Juul 是一家总部位于美国旧金山的年轻企业。不同于传统电子烟生产商所使用的游离烟碱技术的是,Ju......  
 
静待政策落地 2019-2-22
 
      本期投资提示:中汽协:1 月新能源汽车销量同比增长138%,环比减少57.5%,淡季降幅明显收窄。2019年2 月18 日,中汽协公布2019 年1 新能源汽车销量数据。1 月新能源汽车产销分别完成9.1 万辆和9.6 万辆,比上年同期分别......  
 
一月份新能源车销量长势喜人 2019-2-21
 
      本周观点根据乘联会数据,2019 年1 月汽车批发端销量达到201.9 万辆,同比下降16.7%,乘用车四类车型销售降幅均达到两位数以上,其中轿车销量同比下降13.7%,SUV 销量同比下降18.0%,MPV 销量同比下降27.9%,交叉型......  
 
预计将聚焦声光屏 2019-2-21
 
      MWC-2019 即将到来,安卓端HOVMS 等均将发布新机或者新技术。根据调研和已发布信息判断,2019 年安卓端创新点主要集中于声光屏,包括光学(前摄升降式,后摄多摄+ToF)、声学(双扬声器+屏幕发声)、生物识别(广域屏下指纹)和屏幕......  
 
探当前环境 超市龙头投资机遇几何? 2019-2-21
 
      复盘海外:沃尔玛成长史可分为三个阶段。1)1962-1980 年,以小镇为始,顺应折扣店兴起推进区域扩张,凭借低成本优势及上市资金于两次石油危机中逆势展店,跃升区域龙头。业绩处快速增长期:快速展店(单年比例约20%)、单店销售额同比大幅提升......  
 
柔性显示新纪元开启 2019-2-21
 
      核心观点:三星发布折叠屏新机Galaxy Fold,完成度超市场预期前期我们已发布折叠屏专题报告,对折叠屏这一智能手机发展的新趋势以及所涉及到的产业链投资机会进行了介绍。2 月21 日凌晨,三星正式发布其首款折叠屏手机“Galaxy Fol......  
 
乳业小幅下滑 2019-2-21
 
      中国轻工业网与中国酒业协会公布2018 年食品饮料行业利润总额数据。酒类行业:白酒利润延续高速增长,提价带动啤酒收入与利润改善。非酒食品类行业:乳制品利润小幅下滑,可能推动下一阶段格局改善。行业投资机会展望,白酒优质个股机会多,乳业等待格局......  
 
推荐低估值优质龙头 2019-2-21
 
      地产销售有韧性,需求波动收窄。2018 年全国商品房销售面积为17.2 亿平,同比增长1.3%,增速继续收窄。展望2019 年来看,在整体地产紧缩调控和三四线棚改货币化政策收紧的影响下,我们认为预计2019 年地产销售面积下滑5%左右,波动......  
 
用户粘性持续提升 物流规模效应初显 2019-2-21
 
      投资要点事件:唯品会2 月21 日发布新一季度财报,2018Q4 实现营业收入260.83 亿元,同比增长8.1%;Non-GAAP 净利润为9.13 亿元,连续25 个季度实现盈利,Non-GAAP 净利率也回升至3.5%。2018Q4 ......  
 
化工行业新材料系列之石墨烯专题报告:等待突破的材料之王 2019-2-20
 
      石墨烯材料性能优异、应用广泛,有广阔的市场空间和持续的增长潜力。远期随着制备成本的下降以及产品应用的开发,石墨烯材料的渗透率和使用量有望迎来飞速提升。虽然目前石墨烯业务在相关上市公司盈利中贡献还不大,但积极涉足石墨烯产品的公司值得持续跟踪关......  
 
行业拐点将至 2019-2-20
 
      汽车板块月度走势弱于大盘,1 月表现低迷板块行情: WIND 汽车板块下跌1.42%,CS 汽车下跌0.28%,CS 汽车零部件微跌0.26%,同期沪深300 指数和上证综指分别下跌4.05%和2.86%。同期沪深300 指数和上证综合指数......  
 
集中度明显向头部公司集中 继续推荐通达系快递 2019-2-20
 
      快递行业公布1 月数据:春节影响行业业务量增速放缓,上市公司增速远超行业,集中度明显向头部公司集中业务量:1 月完成业务量45.2 亿件,增速13.5%(18 年1 月同比为80%)单票收入:1 月为13.2 元,同比提升5.8%,环比增长......  
 
份额加速集中 2019-2-20
 
      核心观点1 月申通件量同增43%,继续领跑行业,圆通、韵达件量仍然维持35%+的增速,顺丰件量增速回暖至27%。行业终端价格上涨,但通达总部价格继续下跌。我们测算通达+顺丰件量份额从Q4 的74%大幅提升到1 月的78%左右。量:1 月通达......  
 
中央一号文件点评:聚焦“三农”工作 关注政策性投资机会 2019-2-20
 
      事件:2 月19 日晚中央一号文件发布,文题为《中共中央 国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》。党中央认为,在经济下行压力加大、外部环境发生深刻变化的复杂形势下,做好“三农”工作具有特殊重要性。对农业发展的总要求是夯实......  
 
19年需求复苏得到验证 2019-2-20
 
      1月国内乘用车终端、批发(剔除出口)增速分别为24.9%、-17.9%根据中汽协、终端实销数,19 年1 月国内乘用车终端销售265 万辆,同比增长24.9%;批发销量(剔除出口)197 万辆,同比下降17.9%。我们在年度策略报告中强调,......  
 
把握安全可控大主线 2019-2-20
 
      加速“科技新基建”,自主可控和网络安全是基础“科技新基建”即信息产业领域的新型基础设施建设,2018 年底中央经济会议明确提出:加快5G 商用步伐,加强人工智能,工业互联网、物联网等新型基础设施建设。“科技新基建”是对我国信息技术体系的一次......  
 
商贸零售行业深度报告:高性价比、产品质优、差异化定位为生鲜自有品牌发展方向 2019-2-20
 
      核心观点我国自有品牌市场尚处于起步阶段2017 年美国超市销售额为3050 亿美元,其中自有品牌贡献了18%的超市销售额,而我国超市自有品牌贡献率尚不足4%,自有品牌尚处于起步阶段。相较于通过并购或投资加强冷链网络建设,部分外资超市更倾向于......  
 
全年产销量有望达170万 2019-2-20
 
      投资要点【中汽协:1 月新能源车销售9.6 万辆,同比增长138%】2019 年2 月18 日,中汽协发布1 月份新能源汽车产销量数据。新能源汽车2019 年1 月产销分别完成9.1万辆和9.6 万辆,同比分别增长113.0%和138.0%......  
 
做好“三农”工作 2019-2-20
 
      一号文件的内容基本包含了中央经济工作会议、中央农村工作会议、乡村振兴五年规划等讨论的关于国家粮食安全、可持续发展、土地制度改革、构建新型农业经营体系、加快农村基础设施建设等重点内容。此次文件不仅对农业农村的长期发展作出了部署,同时对2018......  
 
资金面改善可期 2019-2-20
 
      受资金面紧张影响,环保公司18 年业绩承压截至2 月15 日,从44 家已经发布的环保上市公司业绩预告情况来看,业绩预增共8 家,占比18%;业绩略增共8 家,占比18%;业绩续盈共6 家,占比14%;业绩预减共5 家,占比11%;业绩略减......  
 
相信均值复归的力量 2019-2-20
 
      投资要点:2019 油运投资策略—以时间换空间,相信均值复归的力量。我们认为2019 年油运行业具有显著的投资价值,继续坚定推荐龙头招商轮船、中远海能。推荐的核心逻辑一以贯之:作为强周期品种,当前整个油运行业处于大周期底部,未来变动的大方向......  
 
公用事业行业专题报告:火电行业估值体系急需重构 2019-2-20
 
      投资要点:火电有望成为未来自由现金流最好的行业之一,目前的估值体系急需重构。我们比较了火电和市场主要现金流公司,发现火电经营性现金流一直都非常好,但由于企业一直重复投资,前景展望负面,行业估值一直较低。随着中国固定资产投资高峰过去,未来行业......  
 
去库存进行中 2019-2-20
 
      1 月乘用车零售端有所改善,去库存进行中据乘联会数据,1 月狭义乘用车零售216.1 万台,同比-4%,相对去年12月份增速有明显改善;1 月狭义乘用车批发201.9 万台,同比-16.7%。我们认为零售端销量增速改善,主要原因有节前提前购......  
 
2019年1月快递数据点评:如何看持续高增长的快递行业? 2019-2-20
 
      本期投资提示:事件:国家邮政管理局公布2019 年1 月年邮政行业运行情况:1 月业务量同比增长13.5%,业务收入同比增长19.9%。同时,1 月韵达股份、申通快递、圆通速递、顺丰控股业务量同比增长35%、42.9%、36%、27%。可比......  
 
小米9发布会点评:光学指纹、三摄、无线闪充 奠定2019旗舰机风向标 2019-2-20
 
      本期投资提示:2019 年2 月20 日,小米9 发布会召开。相比于发布前更多曝光机型参数,发布会更强调小米9 颜值与性能,内部代号“战斗天使”。光栅衍射技术实现全息幻彩色,全曲面轻薄机身延续设计美学。小米从2017 年第一款MIX 开始强......  
 
1月油运、集运运价明显好于去年同期 2019-2-20
 
      投资要点油运市场:1 月运价明显好于去年同期。2019 年1 月,VLCC-TD3C TCE均值3 万美元/天,同比上升189.3%,环比下降40.3%。一般四季度是全年运价最好的时候,进入1 月份运价季节性回落,但明显好于去年同期,体现了......  
 
提振钴市场情绪 2019-2-20
 
      事件Wallstreet Journal 报道,嘉能可计划对刚果Mutanda 铜钴矿进行暂时性减产,可能对2000 个合约员工进行裁员,主要为了给该矿铜开采寻找新技术,消息未经官方证实。受Mutanda 减产消息影响,今天A 股钴板块上涨......  
 
汽车行业:19年数据点评系列之六:1月新能源汽车合格证同比增长158% 2019-2-20
 
      1月新能源车合格证同比增158%,环比下滑55%以免征购置税新能源汽车车型口径统计,根据工信部数据,19 年1 月我国新能源汽车合格证数为10.2 万,同比增长158%,环比下滑55%。18 年我国新能源汽车合格证数为118.6 万,同比增......  
 
抢装效应凸显 2019-2-20
 
      事件:2 月18 日,中汽协发布2019 年1 月新能源汽车产销数据,产销分别为9.1 万/9.6 万辆,同比分别增长113.0%/138.0%。新能源乘用车产销量为8.2 万/ 8.5 万辆,其中纯电动产销5.9 万/ 6.5 万辆,插电......  
 
成就ICT变革引擎 2019-2-20
 
      ICT 行业从传统IT 向云化迁移的变革在加速。随着国内经济发展,企业信息化将逐步加深。以往烟囱式的IT 架构在可扩展性、易维护性方面落后于云架构,信息化行业逐步从传统IT向云计算架构转变,目前国内企业IT 架构云化仍处于初始阶段。随着IT......  
 
调味品原材料持续下跌趋势 2019-2-20
 
      东兴观点:乳制品原材料整体上涨。截至1 月末,奶粉继续受投放量收窄的影响,恒天然大包粉全脂奶粉价格为3027 美元/吨,环比上月增长13.4%,脱脂奶粉价格为2534 美元/吨,环比上月增长24.09%。预计未来,随着澳洲进入丰产期供给量的......  
 
主动型基金重仓航空产业链 2019-2-20
 
      本篇报告总结了公募基金,特别是主动型基金2018Q4 军工行业持仓情况。结合行业未来发展趋势,维持对行业“推荐”投资评级。公募基金军工整体配置比例环比下降,仍处于自2013 年以来的历史低位。2018Q4 公募基金对军工行业重仓股持仓总市值......  
 
大湾区建设对于保险业机遇大于挑战 保险股配置价值卓越 2019-2-19
 
      寿险:保费端和利率端预期正在好转。1)预计寿险新单保费和NBV 增长情况正逐步好转。平安在开门红常态化转型下,1 月个人业务新单保费同比增长-20%,预计产品结构优化,1 月NBV 同比增长5%-7%,超市场预期。预计国寿2019 年1 季......  
 
重卡无疆 2019-2-19
 
      投资摘要:当前中国重卡出海受多重利好推动。预计中企2018-2028 年海外重卡业务的CAGR 为26.7%,期间将对应超过69 万辆和2,173 亿元的市场容量增长。一带一路直接带动重卡消费。许多一带一路项目的施工方带重卡出国,提升了对应......  
 
但安全检查仍维持较严水平 2019-2-19
 
      事件:榆林能源局批复49处煤矿复产,44处挂牌督办根据榆林日报消息,榆林能源局于2 月14 日发布《全市第一批同意申请复工复产煤矿清单》,同意49 处煤矿复工复产,涉及产能1.69 亿吨,同时发布《全市煤矿安全生产大排查大整治第一批重大隐患......  
 
深化改革利好农业长期发展 2019-2-19
 
      事件2 月19 日,2019 年一号文件正式发布,题为《中共中央国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》,全文如下:评论本年一号文件延续此前农村工作会议的政策方向,从投资角度看,建议关注农产品领域的深化改革、土地流转政策推......  
 
食品饮料板块持续受益可期 2019-2-19
 
      2019 年以来,外资加速流入A 股,食品饮料板块受益明显。长期看,外资将会持续流入A 股,食品饮料板块继续受益可期。从估值角度看,对标国际龙头,当前时点国内白酒龙头仍有向上空间。推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。事项2019 年以来......  
 
地产行业专题报告:庖丁解牛-如何看2019年地产基本面 2019-2-19
 
      销售:楼市软着陆,一二线优于三四线。我们相对看淡2019 年基本面,其中一二线好于三四线,下半年优于上半年。2018Q4 楼市已明显降温,2019 年大概率延续调整趋势,其中一二线城市已历经两年调整,叠加政策微调及货币环境改善,预计以筑底盘......  
 
交付质量仍为行业主要痛点-2110份问卷看清中国消费 2019-2-19
 
      调研对象主要代表三线以上城市状况,有效代表相关区域装修需求特点基于调查结果,调查对象男女比例接近,年龄分布上近七成在20-35 岁之间,85%以上调查对象拥有至少一套住房;调查对象中超过八成在一二三线城市,其中一线城市和二线城市分别为37%......  
 
光伏系列报告之(十九):海外市场将保持可持续繁荣 2019-2-19
 
      全球光伏行业的发展,呈现从中心化到去中心化、从单极到多元的转变。全球GW以上装机的国家从2016、2017 年的6 个、9 个,增长到2018 年的13 个,预计2019年将有16 个以上。同时,GW 级别国家的新增装机总量占比却在持续下降......  
 
轻工行业陆港通持仓分析:过去两年外资在买什么? 2019-2-19
 
      年初至今(2019 年2 月15 日),北上资金通过陆港通累计增持轻工板块个股合计6601 万股,占流通A 股6.25%,欧派家居、金牌厨柜等家居消费企业显著获增,包装板块裕同科技减持明显。个股持仓分化大,青睐具有业绩确定性的消费龙头。从细......  
 
降本增效促平价 2019-2-19
 
      光伏新政将户用光伏单独管理,并以补贴额度定建设规模,以降补贴强度为导向,强化市场化竞争配置作用,具备成本优势的制造龙头核心竞争力有望凸显;补贴下降倒逼行业加速降本增效,以电池组件环节为主的设备提供商预计将迎需求放量。光伏建设管理迎来重大创新......  
 
或将促进平价上网与装机规模增长 2019-2-19
 
      事件2019 年2 月18 日,国家能源局新能源司召集相关企业举行座谈会,就2019 年光伏发电建设管理相关工作征求企业意见,会议涉及光伏补贴标准、建设规模以及相关指标分配模式等。严控补贴金额增量,或以补贴总额制定光伏招标总量根据中国光伏行......  
 
 
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