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  研报 >> 行业分析
 
新生态”系列研究:开篇综述 2018-4-27
 
      投资建议在健康意识加强、消费能力提升的时代,C 端健康管理需求不断扩容,从预防、治疗到康养,贯穿整个健康管理周期。此外,传统医药生态面临破局,互联网高度渗透推进健康消费场景多元化,未来连锁服务有望跨界融合,重构全周期、全渠道大健康新生态。理......  
 
【主题研究】房地产行业观点聚焦:REITS大门徐徐开启 2018-4-26
 
      投资建议4 月25 日,证监会、住建部联合发文宣布推进住房租赁资产证券化,试点发行房地产投资信托基金(REITs)1。我们认为REITs 是当前市场环境下引导投资人有序参与房地产市场的重要金融工具,而租赁住房REITs 将成为其在中国发展的......  
 
市场波动看铁公机港(交通运输行业):关注5+7组合 2018-4-25
 
      投资建议2018 年1 月末以来大盘波动较大,我们推荐投资者关注防守性好的基础设施股票,我们根据大市值(抗风险能力强)、基本面强劲(攻守兼备)、高防御性(抵御市场系统性下跌风险)选出5 只优选A 股基础设施组合和7 只优选H 股基础设施组合......  
 
加码龙头成长 2018-4-25
 
      行业近况公募基金的1Q18 报告基本披露完毕,我们分析了基金的机械板块持仓情况及变化趋势,其中机械板块成分股以中信机械指数成分股为准。我们在去年底发布的机械行业2018 年度策略《时稔年丰,日升月恒》中,看好绩优成长股受益制造业升级和国产替......  
 
黄金/有色金属行业动态报告:以史为鉴:局部战争下的黄金价格表现 2018-4-25
 
      报告摘要:叙利亚问题主要从避险角度来影响金价。黄金主要具有商品属性和金融属性两大属性。一般来说,基本金属更偏重于商品属性,也就是供需层面的结构,而对于黄金来说,金融属性更占主导地位。金融属性中,通胀保值、避险和美元是决定黄金价格走势的三大主......  
 
战局升级 2018-4-25
 
      投资要点:盒马:以“吃”场景构建品类,从超市走向本地生活服务。盒马模式创新主要体现在三方面:1.盒马精品IP,自带流量。阿里新零售样板,以高频刚需的生鲜品类为抓手,爆款网红海鲜获客。定位平价精品超市,高客单价及较高毛利。线下以客为先,引入餐......  
 
优质内容价值提升 2018-4-24
 
      投资要点:2017 年11 月我们发布的2018 年文化传媒年度策略《好玩好听好看三好内容消费升级》报告中指出 文化传媒多属于轻资产,内生可持续的盈利能力相较于其它行业具有不确定性,对于“不确定性”,我们确定的是精神消费升级衍生的体验经济,......  
 
雄安新区建设带来边际增量 2018-4-24
 
      行业近况上周机械板块下跌2.79%,上证综指下跌1.37%,深圳成指下跌2.74%。本周我们继续看好工程机械、半导体设备、能源装备等板块投资标的。本周投资组合为A 股金卡智能、恒立液压、大族激光、康尼机电;H 股中联重科、中国中车。本周投资......  
 
煤化工需求将成为新增长点 2018-4-24
 
      供给侧改革持续推进,取得阶段性成功。2016 年以来我国累计完成煤炭去产能5.4 亿吨,全国煤炭企业库存呈现全面下降态势,煤炭价格上扬,行业利润大幅改善。煤炭企业集中度提升,优质产能比重上升。2018 年计划削减煤炭产能1.5 亿吨,由“总......  
 
情绪筑底待修复 2018-4-24
 
      行业近况公募基金1Q18 报告基本披露完毕,我们从整体持仓、细分行业、重仓个股分别梳理基金在农业板块持仓情况和变动趋势。整体看,1Q18 农业板块已连续5 个季度被低配,但情绪已逐步筑底,未来有机会修复。评论农业行业处于低配阶段:1)从整体......  
 
优选总装龙头与低估白马 2018-4-24
 
      行业近况1Q18 军工板块(104 只成分股)在主动型基金重仓市值中占比2.13%,3Q16 以来主动型基金首次加仓军工板块。当前基金军工持仓仍处于历史低位,优质军工股估值水平合理;微观层面积极信号不断累积,军工行业基本面拐点逐渐确立。建议......  
 
银行行业动态:中国版IFRS9下中资银行可平稳过渡 2018-4-24
 
      行业近况根据2017 年3 月31 日财政部修订发布的企业会计准则第22 号,H 股及A+H 股上市银行需于2018 年1 月1 日起执行新金融工具会计准则(中国版IFRS9),无需重述前期可比数,1 月1 日执行新准则与原准则的差异,主要......  
 
聚焦长逻辑通顺的成长标的 2018-4-23
 
      行业近况行情回顾:过去一周A 股医药板块指数下跌2.55%,上证综指下跌2.77%,深证成指下跌2.60%,创业板指下跌2.29%。行业动态:1)上海2018 年第二批通过仿制药质量和疗效一致性评价品种挂网采购;2)国家药品监督管理局关于批......  
 
数字经济与军民融合是增量 2018-4-23
 
      行业近况全国网络安全和信息化工作会议20 日至21 日在北京召开,习主席出席会议并发表重要讲话。与2016 年网信工作会议的419 讲话相比,此次讲话中网络安全排序提升,并新增强调了数字经济与军民融合等重要议题。整体看,网络安全与信息化工作......  
 
猪价继续底部震荡 2018-4-23
 
      报告摘要:动保行业直接受益于养殖规模化提速。受新环保法影响,2016 年起我国生猪养殖规模化程度快速提升。2016 年年出栏50000 头以上规模养殖户数量同比增长20%。预计2020 年,5 家上市公司生猪出栏总量将达到7400万头,占全......  
 
防守推荐铁路快递 2018-4-23
 
      报告摘要:总体上,根据我们领先高频数据跟踪分析,Q2 经济增速将短期大幅回落,防守是主要策略。根据我们长期对“克强经济指数”的跟踪,最近在4 月以来,经济发展速度将迎来短期“跌速期”。具体来看:1、货币流动性M2 处于偏紧的状态,M2-GD......  
 
上调年度装机预期到55GW 2018-4-23
 
      本报告导读:能源局就完善光伏发电规模管理征求意见,分布式光伏将不受指标限制,上调全年装机预期至55GW,全行业有望受益,推荐通威股份和晶盛机电。摘要:维持行业“增持”评级。事件:国家能源局近期下达了两个光伏发电政策的征求意见稿,一个是《关于......  
 
自主可控方能成就网络强国 2018-4-23
 
      本报告导读:当前贸易摩擦不断,他国核心技术管控对中国高科技企业经营造成不利影响,我国自主可控产业将迎来中长期向上拐点。摘要:贸易摩擦不断 ,中兴通讯受到处罚敲响自主可控警钟。近期中美贸易摩擦不断,美国商务部宣布禁止美国企业向中兴通讯销售零部......  
 
分布式光伏回报提升 2018-4-23
 
      本报告导读:国网将服务新能源发展定位为重大政治任务,同时能源局对电力现货交易征求意见,我们预计将新能源发电回报将提升,全行业有望受益景气,推荐通威股份和晶盛机电。摘要:维持行业“增持”评级。事件:①国家电网召开二季度工作会议,将服务新能源发......  
 
个别变化显著 2018-4-23
 
      本报告导读:根据最近披露的基金2018 年一季报,建材板块整体持仓集中在龙头蓝筹股,环比持仓整体基本持平,龙头建材持仓略有下降,个别变化显著。摘要:根据最近披露的基金2018年一季报,建材板块整体持仓集中在龙头蓝筹股,环比持仓基本持平:20......  
 
聚焦长期逻辑通顺标的 2018-4-23
 
      行业近况公募基金2018 年第一季度报告披露完毕:我们分析了基金对于医药板块的持仓情况,一季度资金配置有所提升,我们认为主要受到顶层设计影响利好,以及17 年四季度市场乐观情绪的延续。评论一季度板块持仓上行,好于2017 年各个季度表现。1......  
 
信息核心技术有望加速发展 2018-4-23
 
      投资事项:4月20日-21日 ,全国网络安全和信息化工作会议在京召开,习近平等七常委悉数出席,为中央网络安全和信息化委员会(之前是领导小组)组建以来规格最高的一次会议。中央网络安全和信息化委员会主任习近平重点指出,核心技术是国之重器,要下定......  
 
民族品牌龙头迎来黄金时代! 2018-4-23
 
      工业机器人:国产化、人工替代推进,成本降低,民族品牌迎黄金时代!2015 年前,工业机器人行业迎来一轮黄金时代,但之前受益的,主要是以ABB、库卡、发那科、安川电机为代表的机器人行业全球四大家族等外资品牌。近年来,随着机器人本体及核心零部件......  
 
中小市值个股受青睐 2018-4-23
 
      行业近况公募基金1Q18 报告基本披露完毕,我们分析了基金的传媒板块持仓情况及变化趋势(成分股参考中信传媒指数),1Q18 基金重仓持股中传媒比重为3.7%,个股表现整体亮眼,基金配置意愿持续提升。细分板块内部出现分化,影视板块显著回暖,游......  
 
反转行情可期 2018-4-23
 
      事件:据新华社报道, 4 月23 日政治局会议强调,首先要全力打好“三大攻坚战”,同时要坚持积极的财政政策取向不变,保持货币政策稳健中性,注重引导预期,把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行。点评:政策微调,市场对经济悲......  
 
静待修复行情 2018-4-23
 
      行业近况公募基金1Q18 持仓报告基本披露完毕,我们从整体持仓、细分行业、重仓个股角度分析了基金的化工板块持仓情况及变化趋势(成分股参考中信基础化工指数)。基金重仓持股中基础化工占比2.2%,降幅0.32pct,环比收窄;整体来看,基础化工......  
 
海尔冰洗强劲 2018-4-23
 
      本期投资提示:一季度出货端继续高增长,龙头公司领跑。2018 年3 月空调行业实现产量1617 万台,同比增长12.7%(一季度3789 万台,同比增长10%),销量1723 万台,同比增长15.4%(一季度3990 万台,同比增长13.6......  
 
银行行业深度研究:迎接直接融资与主动管理新时代-站在历史方位中理解资管新规的划时代意义 2018-4-22
 
      一叶障目不见泰山。对于资管新规这样影响深远的监管文件,就事论事是不够的,唯有站高一级、拉开距离,站在历史方位和时代大潮中通盘考虑,方能深刻理解其内涵和方向。时代大潮之一:新经济崛起,实体融资需求的巨大变化:近年来,以新产业、新业态、新商业模......  
 
打造绿色生态城市 2018-4-22
 
      事件新华社发布中共中央、国务院关于《河北雄安新区规划纲要》的批复(以下简称“批复”)1,其中第七条强调要“营造优质绿色生态环境。要践行绿水青山就是金山银山的理念”。我们认为雄安新区有望成为绿色生态城市发展的模板,批复如能顺利落地,将利好如下......  
 
产业链迎发展机遇 2018-4-22
 
      事件:2018 年4 月20 日-21 日,全国网信工作会议召开,习近平在会议中提出要维护网络安全,加速推动信息领域核心技术突破。投资要点:信息化软硬件国产化仍有较大空间,自主可控迫在眉睫:自主可控产业链主要分为两大产业环节,一是硬件,包括......  
 
电气设备行业点评:开源活水:2017年新能源汽车补贴开始清算 2018-4-20
 
      事件:4 月18 日,财政部、工信部、科技部、发改委联合发布《关于开展2017 年及以前年度新能源汽车推广应用补贴资金清算申报的通知》(以下简称《通知》),《通知》要求:各牵头部门提交本地汽车生产企业2017 年度(行驶证注册日期在2017......  
 
龙头基本面无须担忧 2018-4-20
 
      本报告导读:3 月空调零售数据超预期,结合龙头安装卡稳健增长,凸显目前市场需求依然良好;维持行业量稳价升判断,龙头基本面依旧良好,建议增持。摘要:1、投资建议:3 月零售数据超预期,有助于缓和市场对行业基本面担忧情绪,一季度三大白电龙头业绩......  
 
产业升级铸就更大空间 2018-4-20
 
      智能光伏产业发展行动三年规划出台4 月19 日,六部委联合发布《智能光伏产业发展行动计划(2018-2020 年)》的通知。“计划”结合《中国制造2025》,从行业供给侧改革角度,规划提升光伏产业智能制造水平,落脚点在推动互联网、大数据、人......  
 
总需求不足铜价亦难以创新高 2018-4-20
 
      本期投资提示:长周期铜供给受限。通过梳理全球主要的铜矿企业,我们得到2017 年合计新增和复产产量约33 万吨,2018 年-2020 年新增和复产产量大约为43 万吨、34 万吨和45 万吨左右,年均增速低于2.3%;另一个重要供给废铜,......  
 
把握火电景气度持续向好机会 2018-4-20
 
      投资要点前3 月用电增速9.8%,低温天气或为拉升主因。前3 月,全社会用电量15,878 亿kWh,同比增9.8%,增速同比上升2.9 个百分点。分产业看,一产/二产/三产及居民增速分别为10.3%/6.7%/16.7%/17.2%,增速......  
 
2018坚持5G和流量增长逻辑投资主线 2018-4-20
 
      行业公司业绩前瞻:截至4 月19 日,共84 家通信行业公司预告年报净利润区间,53 家公司业绩同比增长,其中25 家公司增长超过100%,11 家增长50%-100%,7 家增长20%-50%,10 家增长0%-20%,10 家下滑0%-......  
 
军工支撑自主可控 2018-4-20
 
      事件:美国商务部4 月16 日宣布,未来7 年将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术。禁售理由是中兴违反了美国限制向伊朗出售美国技术的制裁条款。根据国睿科技官方微信号报道,4 月19 日,证监会领导调研国睿科技,鼓励电科集团及......  
 
日本功能和结构材料龙头企业领跑全球 2018-4-19
 
      投资要点:半导体和碳纤维材料需求旺盛,日本企业研发能力强且市场定位精准实现后发先至奠定行业领先地位。信息技术和航空航天等高技术产业的快速发展,驱动半导体功能材料和碳纤维结构材料市场快速增长。日本企业信越化学工业(4063.T)、住友化学(4......  
 
机械行业热点速评:半导体设备国产化迎来契机 2018-4-19
 
      事件4 月16 日美国商务部宣布对中兴通讯进行制裁,禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术,引发市场对芯片国产化程度不足的强烈担忧,而设备的国产化则是至关重要的一环。评论半导体设备国产化率不到15%。半导体设备技术难度极高,因此......  
 
建筑装饰行业点评:两大变量或促钢结构行业驶上发展快车道 2018-4-19
 
      钢结构行业近期有两个变量需引起足够重视,或蕴藏投资机会。变量一:新版《装配式建筑评价标准》正式实施由住建部科技与产业化发展中心牵头修订的新版国标《装配式建筑评价标准》(GB/T 51129-2017)已于2018 年2 月1 日正式实施,以......  
 
2018年3月快递数据点评:快递每月谈2018年第3期:强者愈强弱者愈弱 2018-4-19
 
      本期投资提示:事件:国家邮政管理局公布2018Q1 邮政行业运行情况:一季度,全国快递服务企业业务量完成99.2 亿件,同比增长30.7%;业务收入完成1271.4 亿元,同比增长29.1%。行业增速重回30%以上高增长通道。2018Q1 ......  
 
电气设备行业点评:符合条件的分布式光伏不纳入国家规模管理 2018-4-19
 
      符合条件的分布式光伏发电项目不纳入国家规模管理,好于预期近日,国家能源局发布了关于征求光伏发电相关政策文件意见的函,其中文件提到,户用(小于50 kw),自发自用余电上网(上网电量不超过50%)的小于6 mw 项目及全部自发自用大于6mw ......  
 
石油化工行业点评:看好2季度PTA盈利改善! 2018-4-19
 
      报告缘起18 年3 月以来,油价受地缘政治影响走强,而PTA 在宏观商品的带动下持续走低,原料上涨挤压了PTA 加工价差和行业利润,但我们判断2 季度PTA盈利有望大幅改善,具体逻辑如下:供给端:二季度PTA 装置有望陆续迎来检修潮装置长期......  
 
板块配置价值提升 2018-4-19
 
      需求快速回升,钢材社会库存快速下降根据钢联数据最近公布的钢材社会库存数据,本周社会库存继续保持了高速下降的走势。截至4 月18 日,我国钢材社会库存下降至1500.15 万吨,降幅达5.89%。其中,本周螺纹钢社会库存下降至804.55 万......  
 
三方力量重塑信息安全格局 2018-4-19
 
      报告摘要:实证探求信息安全产业价值,验证政府客户安全投入翻番趋势IDC 等机构预测中国信息安全行业增速超20%,远超全球个位数增速水平。鉴于过往分析主要方式是看大方向及参考公司口径,市场仍对该领域缺乏感性认知。我们综合机构预测数据、主要企业......  
 
化工行业调研纪要:看好锂电池材料业绩确定增长与新领域新技术板块 2018-4-19
 
      要点近期我们对锂电池材料产业链公司进行调研,与行业专家、公司交流反馈如下:三元正极材料受益于销量快速增长与产品结构提升。根据我们向车企与电池pack 企业调研的信息,NCM 622、811 等高镍三元正极材料具备高能量密度、钴成本较低等优势......  
 
稀有金属行业点评:钴:紧缺的供需与短期的情绪 2018-4-18
 
      近期钴板块的回调主要受市场情绪影响。一方面,自新补贴政策落地以来,新能源板块消息面暂无新的刺激,市场参与者的投资热情有所消退;另一方面,近期全球风险事件频率增多,叙利亚争端、美国对俄的制裁拖累大盘,市场的风险偏好有所转变,同时中美贸易战预期......  
 
精选业绩超预期个股 2018-4-18
 
      投资要点:1、行业重要信息汇总:a) 反击美洗衣机高税 韩将对美进口品征税b) 中美贸易战下中国家电将转向拓展内销空间c) 洗衣机“国抽”不合格率22.2% 日立、小鸭上榜d) 人民币汇率升值对进出口影响有限e) 2 月空调阀件:增幅放缓 ......  
 
出口型铝加工企业长期受益 2018-4-18
 
      本期投资提示:伦铝9 个交易日大涨21%的背景:俄铝被美国政府制裁——美国政府对俄罗斯寡头政治统治集团进行制裁,认为他们在克里米亚、叙利亚和美国民主选举事件中采取不当行为。上周五,美国政府宣布将俄铝等12 家与Oleg Deripaska ......  
 
持续看好运价表现 2018-4-18
 
      事件六家上市航空公司披露运营数据,我们根据上市公司数据推算我国民航3月ASK 增速15.8%,RPK 增速17.7%,旅客运输量增速16.0%,客座率84.3%,同比提高1.4pct;一季度ASK 增速13.2%,RPK 增速12.6%,旅......  
 
 
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