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市级领导密集调研 关注上海国改新动向(附股)  
  2017-11-14 15:13:00        来源:证券市场周刊  
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    日前,上海市委副书记、市长应勇在百联集团、锦江国际集团调研时指出,站在上海国资国企改革的新起点上,上海市竞争类国有企业要坚持市场化、专业化、国际化方向,在深化改革创新中提升质量效益,完善市场化体制机制,提升企业发展活力和核心竞争力。要牢牢抓住新一轮消费升级的机遇,大力探索新技术、新模式、新业态,不断满足人民日益增长的美好生活需要,努力走出一条竞争类国企创新转型发展的新路。此前,上海市多级领导还密集调研了相关国企集团。

     上海国资国企改革站在推动新一轮改革的起点,特别是在上海自由港、金融中心、科创中心建设等的当口,在政策推动的时间节点,竞争类、功能类国企的改革契机凸显,部分存留待改革事项的国企有望迎来政策的强力推动,国企集团内资产整合、上市公司平台整合等值得期待。

     上海国资改革概念股一览

     上海机电:厚积薄发的国产电梯龙头

     电梯市场洗牌、投资波动收窄,行业发展进入第三阶段

     电梯行业与房地产投资高度关联,过去十余年行业概括起来经历了三个阶段。第一个阶段(2000-13),得益于国内房地产高速发展,电梯制造业实现跨越式发展,年产量从不到4万台增长到近80万台。第二个阶段(2013-15),国内电梯保有量达到一定水平,电梯产能出现结构过剩,加之地产调控,行业竞争加剧开始洗牌,维保业务开始受到重视。第三个阶段(2016开始),在经历了2015年的剧烈波动后,2016年房地产投资呈现企稳的态势,今年1-9月份房地产投资完成额同比增速在8-9%间波动,随着地产投资增速波动收窄,需求将有序理性释放,行业发展进入新时期。

     下游地产集中度显着提升,龙头电梯公司将享受份额溢价

     我国地产行业过去几年一直处于集中度提升的过程,但是进入17年行业格局重塑明显加快,集中度提升尤其显着。龙头企业利用其产品技术优势和成熟的销售体系有望率先受益地产大客户的份额扩张,享受品牌的份额溢价。未来随着地产行业集中度提升,电梯行业集中化趋势将更加明显。

     上海机电:主业稳定增长,参股公司盈利显着改善

     公司作为国内电梯龙头,一方面主业有望继续保持增长,另一方面受制造业投资增速恢复,参股公司盈利改善明显。

     投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.476、1.590和1.676元,当前股价对应市盈率14/13/12倍。考虑到未来公司电梯业务保持增长,参股公司盈利继续改善,以及集团推行混改的战略定位,继续给予公司"买入"的投资评级。

     风险提示:地产投资增速不及预期;行业竞争加剧;原材料价格上涨。(广发证券)

     上汽集团:荣威电动车拉动主营毛利率上升

     维持"增持"评级。17年Q3公司营收为2116亿元,同比+17%,归母净利润同比+8%,符合市场预期,Q3公司毛利率为15.2%(前两个季度分别为14.6%、13.9%),同比+1.4%,环比+1.3%,略超预期,主要是荣威自主品牌(荣威纯电动RX5超高毛利率)毛利率上升,带动整体毛利率上升。17年Q3扣非归母净利润为82亿元,同比+1.2%,维持17/18年EPS为3.20/3.95元,维持目标价38元。

     受益于公司高端化战略,公司单车收入持续提升。扣除华域汽车和金融的收入后计算的公司单车收入17Q1-Q3依次为9.61/10.7/10.5万元,预计Q4后和18年将继续提升。

     预计Q4对上汽大众和上汽通用的投资收益将回升到10%以上增长。Q3中对联营和合营企业的投资收益为67亿元,与16年同期持平,同时销售费用率为7.6%(环比增加1.2个百分点,同比增加1.5个百分点),主要源于高田气囊召回事件对上汽大众和上汽通用带来的损失预计为5亿元左右(分别召回240万和252万辆汽车),占两个合资公司利润近4%,预计四季度这部分影响将消失。

     催化剂:销量公布,年报公布,新车型上市。

     风险提示:行业景气度不及预期,竞争强度超预期。(国泰君安)

     隧道股份:3Q17收入加速增长 订单延续强势

     隧道股份公布2017年前3季度业绩:收入199.6亿元,同比增长13.5%;归母净利润11.6亿元,同比增长10.5%,对应每股盈利0.37元;2017年3季度,公司实现收入79.6亿元,同比增长27.8%,归母净利润4.0亿元,同比增长14.2%,业绩符合我们的预期。

     2017年3季度,公司毛利率同比提升0.8ppt至10.8%;销售/管理/财务费用率分别同比下降0.1/1.4/0.9ppt,主要因收入快速增长带来的规模经济;投资收益同比下降18.9%,主要因公司BT/BOT长期应收款下降;有效税率同比下降5.4ppt至19.0%;净利润率同比下降0.6ppt至5.0%。2017年前3季度,公司经营活动现金净流入6,306万元,净流入同比减少2.8亿元,主要因预付工程款增加;投资活动现金净流入4.0亿元,而去年同期为净流出34.4亿元,主要因处臵子公司收到的现金增加。

     发展趋势

     新中标订单加速增长。2017年前3季度,公司中标订单共336.4亿元,同比增长45.1%,轨交、市政、能源、道路订单均取得了快速增长(前3季度分别同比增长54.9%、37.1%、79.0%、55.2%),其中轨交订单增长大幅加速主要因南京地铁5号线PPP项目中标。

     收入增长开始提速。受自3Q16以来订单加速增长的带动,公司2017年收入增长逐季提速(2017年1Q~3Q单季收入分别同比增长5.2%、5.9%、27.8%),由于公司新签订单仍然维持强势,我们预计收入快速增长的势头将维持。

     盈利预测

     我们维持2017/2018年全年每股盈利预测不变。

     估值与建议

     目前,公司股价对应14.2倍2018eP/E,与可比公司水平接近,但考虑到轨交行业发展迅速,公司PPP项目陆续落地,我们维持推荐的评级和人民币12.9元的目标价(对应19倍2018eP/E),较目前股价有34.8%上行空间。未来催化剂包括:国企改革加速推进,轨交大单加速落地。

     风险

     订单增长不及预期,PPP项目进展不及预期。(中金公司)

    跟主力走,抓住主力资金动向!编写手机短信8399加上股票代码(如8399600019),到106695883(1元/条,不含通信费)
   (责任编辑:魏铭)

 
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603533 掌阅科技 227.27% NA
002908 德生科技 222.80% NA
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股票代码 股票简称 一周缩量次数 收盘价
603888 新华网 5 27.42
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000622 恒立实业 4 5.71
000606 神州易桥 4 9.42
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