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深振业A(000006):基本面实质受益于深圳扩关—谨慎增持,目标价9.5元 |
时间: 2010-8-10 |
公司中期实现EPS 0.13 元,同比略降约9%。上半年实现营业收入7.8 亿元,同比增长63%,实现净利润0.99 亿元,同比减少8.8%。
因结算项目构成的原因,公司毛利率水平下降15.8%。本期主要结算项目为振业峦山谷花园一期1-6 栋、振业城二-三期和振业城四-五期,项目均位于关外,定位偏中端,相比关内星海名城毛利率有明显下降。
上半年销售业绩中规中矩,预计全年略超22 亿计划数。上半年销售面积7.6 万平方米,销售额9.26 亿元,完成公司全年销售计划的41%,随着下半年可售量上升,预计全年计划数能完成。
10 年业绩锁定性一般。公司中期预售房款4.8 亿,上半年结算7.8 亿,合计锁定了10 年预测结算金额的63%,锁定水平较低,公司10 年业绩将受下半年销售情况影响较大。
短期由二股东增持引发的控股权争夺已告一段落,投资者对于公司的关注点逐渐回归到公司基本面上,控制权争夺是否升级有待观察。截至7 月29 日,大股东及其一致行动人持股比例已增持至27.06%,二股东钜盛华及其一致行动人银通实业持有7.34%股权。
根据网上公开资料,二股东钜盛华主业经营物流和地产,在深圳南山区拥有建面44 万平米的宝能太古城。
现有未结算项目储备275 万平米,公司将实质受益于深圳扩关。公司是老牌深圳国资地产公司,目前约有80 万方权益未结储备(占30%)位于深圳,集中在关外。
预计10、11 年EPS 分别为0.55、0.67 元,RNAV7.1 元。目标价9.5 元,给予谨慎增持评级。
基本面的不确定性:土地储备规模有待扩充、异地开发能力有待考验。 |
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